一、公司简介
1、 鑫富药业
鑫富药业是一家高科技上市公司，是世界最大的维生素B5生产供应商，国内唯一的维生素原B5生产企业。重点发展生物化工、医药保健食品、环保新材料三大支柱产业，主导产品70%以上销往欧美国家等世界各地。在浙江省临安市、浙江省湖州市、安徽省安庆市、内蒙古满洲里、重庆市等地设立分（子）公司，员工1600余人，总资产约9亿多元。
2、 海翔药业
浙江海翔药业股份有限公司是一家拥有近50年历史的中国著名的专业从事原料药及医药中间体生产和销售的上市公司，也是浙江省“五个一批”重点骨干企业，产品包括抗生素类、精细化学品类、抗病毒类、心血管类、驱虫类、降糖类等，主要产品中克林霉素系列、甲砜霉素系列、烟酸系列、BIT、联苯双酯等产量均居国内第一。
二、基本财务指标分析
1、偿债能力分析
鑫富药业 财务指标 流动比率（倍） 速动比率（倍） 资产负债率（%） 2011 2012 2013
海翔药业
财务指标 流动比率（倍） 速动比率（倍） 资产负债率（%） 2011 2012 2013
1.58 1.27 1.04 1.00 0.82 0.71 48.65 61.52 66.30 0.69 0.88 0.92 0.44 0.61 0.65 59.74 54.71 52.15 21.510.5020112012时间2013流动比率（倍）鑫富速动比率（倍）鑫富流动比率（倍）海翔速动比率（倍）海翔倍数
资产负债率比较80604020020112012时间2013鑫富药业海翔药业
分析：
1、鑫富药业的流动比率和速动比率近三年都比海翔药业高，而流动比率与速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强，因此，海翔药业的短期偿债能力比鑫富药业更强。 2、鑫富药业的资产负债率越来越低，海翔药业的资产负债率则越来越高，2012年开始海翔药业的资产负债率已经高于鑫富药业，一般来说，资产负债比率越小，企业资产中债权人提供的资金就越小，资产对债权人的保障程度就越高，表明企业的长期偿债能力越强，因此，鑫富药业的长期偿债能力比海翔药业更强。
3、按近三年的数据趋势，鑫富药业的短期偿债能力也将渐渐强于海翔企业。
总结：鑫富药业的偿债能力总体上强于海翔药业。
2、营运能力分析
鑫富药业 财务指标 应收账款周转率（次） 存货周转率 2011 2012 2013
5.812 5.09 4.30 2.62 3.04 3.33 固定资产周转率 1.19 1.37 1.54 总资产周转率 0.42 0.58 0.66 海翔药业
财务指标 应收账款周转率（次） 存货周转率 2011 2012 2013
应收账款周转率87654321020112012时间2013鑫富药业海翔药业次数固定资产周转率 3.31 2.49 1.45 总资产周转率 1.01 0.68 0.42 7.82 6.35 4.60 3.45 2.98 2.33
存活周转率与固定资产周转率分别比较4321020112012时间2013存货周转率（鑫富）存货周转率（海翔）固定资产周转率（鑫富）固定资产周转率（海翔）
分析：
1、在应收账款周转率上，两家药业都呈现越来越小的趋势，表明其应收账款周转天数增加，这一现象是好是坏需要看企业的信用政策等多方面因素。
2、鑫富药业的存货周转率近三年越来越高，海翔药业的存货周转率则越来越低，且2012年开始鑫富药业的存货周转率已经高于海翔药业，一般来说，存货周转速度越快，企业存货资金管理越有效率，存货转换为现金或应收账款的能力就越强，资产使用效率越高，存货积压的风险也相对降低。因此，鑫富药业在这方面的营运能力高于海翔药业。
3、鑫富药业的总资产周转率近三年越来越高，海翔药业则越来越低，且2013年鑫富药业的总资产周转率已经高于海翔药业。总资产周转率指标反映资产总额的周转速度，比率较高，说明企业利用全部资产进行经营的效率较高，最终会影响企业的获利能力，因此，鑫富药业的营运能力更强，且有越来越好的趋势。
总结：鑫富药业的营运能力总体上强于海翔药业。
3、盈利能力分析
鑫富药业 财务指标 每股收益（元） 每股净资产 2011 2012 2013
海翔药业
财务指标 每股收益（元） 每股净资产 2011 2012 2013
每股收益比较10.5净资产收益率 -39.63 3.02 5.18 净利率 -46.46 2.22 3.67 总资产报酬率 -19.45 1.29 2.41 -1.0448 0.07 0.1162 2.12 2.1814 2.3031 净资产收益率 15.57 3.19 -3.38 净利率 8.09 1.99 -2.80 总资产报酬率 8.16 1.36 -1.18 0.65 0.07 -0.07 4.51 2.1934 2.116 单位：元0-0.5-1-1.5时间201120122013鑫富药业海翔药业
每股净资产比较54单位：元321020112012时间2013鑫富药业海翔药业
净资产收益率比较20100-10-20-30-40-50时间201120122013鑫富药业海翔药业
净利率比较20100-10-20-30-40-50时间201120122013鑫富药业海翔药业
分析：
1、鑫富药业的每股收益近三年来越来越高，海翔则越来越低，目前鑫富药业的每股收益已经高于海翔药业，在其他条件不变的前提下，每股收益越大，表明企业的获利能力越强，股票市价相应越高，因此，鑫富药业的盈利能力更好。
2、鑫富药业的净资产收益率近三年越来越高，且已经远高于海翔药业。净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，投资盈利水平越高，因此，鑫富药业的获利能力更强。 3、鑫富药业的净利率明显高于海翔药业。
总结：鑫富药业的盈利能力显然强于海翔药业。
4、发展能力分析（注：该能力分析只计算2013年数据）
主营业务增长率=主营业务收入增长额/上年主营业务收入*100% 利润增长率=利润增长额/上年利润*100% 总资产增长率=总资产增长额/年初资产总额*100%
鑫富药业（2013年）
主营业务增长率=(698020773.91- 644191139.20)/ 644191139.20*100%=8.36%
利润增长率=( 25609109.62- 11319042.30)/ 11319042.30*100%=126.25%
总资产增长率=(1060985293.96- 1061539076.76)/ 1061539076.76*100%=—0.052%
海翔药业（2013年）
主营业务增长率=(843767439.99-1145374377.17)/1145374377.17*100%=—26.33% 利润增长率=( -28818254.09-20223972.25)/20223972.25 *100%=—242.50% 总资产增长率=( 2104491182.08-1918018610.34)/1918018610.34*100%=9.72%
分析：
1、鑫富药业的主营业务增长率，利润增长率均远高于海翔药业，因此，鑫富药业的发展能力应该是相对强于海翔药业的，但从总资产及资产增长率上看，海翔药业均高于鑫富药业，单从这点看海翔药业的发展能力要更强一点。
2、结合之前的数据，我们可以看出，近三年来鑫富药业各方面的能力都在提升，各项指标都很不错，发展速度极快，而海翔药业则呈现一种下降的趋势，各项指标都不是很好，这些方面看来，鑫富药业的发展能力强于海翔药业。
总结：鑫富药业的发展能力总体上强于海翔药业。 注：
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鑫富药业（2013年数据）
资产负债表
科目 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收关联公司款 应收利息 应收股利 存货 2013-12-31 124,183,674.80 40,814,102.13 166,423,063.61 12,068,353.46 2,935,571.62 147,642,675.37 科目 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 2013-12-31 416,673,105.00 31,721,633.47 61,902,512.66 5,705,743.78 19,955,798.08 -11,971,186.64 846,053.13 11,305,627.13 其中:消耗性生物资产 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 494,067,440.99 448,623,161.19 51,439,684.27 4,493,100.21 58,070,973.61 1,900,000.00 2,390,933.69 566,917,852.97 应付关联公司款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 减:库存股 未分配利润 少数股东权益 外币报表折算价差 非正常经营项目收益调整 所有者权益(或股东权益)合计 负债和所有者(或股东权益)合计 536,139,286.61 17,201,439.47 17,201,439.47 553,340,726.08 220,420,000.00 336,620,337.28 51,148,658.68 -104,998,450.10 507,644,567.88 1,060,985,293.96 资产总计 1,060,985,293.96
利润表 科目 一、营业收入 减:营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 2013年度 698,020,773.91 501,909,677.88 4,817,430.14 34,382,044.11 92,005,861.89 科目 二、营业利润 加:补贴收入 营业外收入 减:营业外支出 其中:非流动资产处置净损失 加:影响利润总额的其他科目 三、利润总额 2013年度 25,344,431.15 4,888,267.13 3,175,495.01 1,255,943.85 27,057,203.27 勘探费用 财务费用 31,263,493.19 资产减值损失 加:公允价值变动净收益 投资收益 其中:对联营企业和合营企业的投资权益 影响营业利润的其他科目 8,297,835.55 减:所得税 加:影响净利润的其他科目 四、净利润 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 1,448,093.65 25,609,109.62 25,609,109.62 现金流量表 科目 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现 15,000,000.00 26,903,859.25 73,946,692.84 1,903,859.25 2013年度 726,565,182.94 27,282,232.65 6,125,104.20 759,972,519.79 470,924,718.56 97,304,137.87 23,406,213.82 66,289,167.73 657,924,237.98 102,048,281.81 10,000,000.00 科目 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿还利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响 四(2)、其他原因对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额 期初现金及现金等价物余额 2013年度 2,800,000.00 76,746,692.84 -49,842,833.59 506,673,105.00 28,000,000.00 534,673,105.00 545,657,650.00 28,027,821.86 6,401,949.59 580,087,421.45 -45,414,316.45 6,791,131.77 63,918,320.08 金 投资支付的现金 期末现金及现金等价物余额 70,709,451.85
综合能力指标
项目 / 报告期 基本每股收益(元)
投 资 与
收 净资产收益率—加权平均益
(%)
扣除后每股收益(元) 流动比率(倍)
偿 债 能 力
资产负债比率(%)
52.15
应收帐款周转率(次)
4.30
速动比率 (倍)
5.18 0.106 0.92 0.65
每股净资产(元)
2.3031 2013年度 0.1162
盈 利 能 力 经 营 能 力 资 本 构 成
固定资产比率(%)
42.28
固定资产周转率 总资产周转率 净资产比率(%)
1.54 0.66 47.85
存货周转率
3.33
总资产报酬率(%)
2.41
项目 / 报告期 净利润率(%)
2013年度 3.67
海翔药业（2013年数据）
资产负债表
科目 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收关联公司款 应收利息 应收股利 存货 其中:消耗性生物资产 一年内到期的非流动资产 2013-09-30 229,730,925.45 7,491,029.37 178,192,902.84 132,277,757.78 18,642,513.11 290,915,513.48 科目 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 应付关联公司款 一年内到期的非流动负债 2013-09-30 408,406,000.00 172,951,262.80 160,764,942.16 1,474,445.72 9,788,719.22 2,283,430.00 1,159,593.61 2,051,370.43 48,865,815.16 59,900,000.00 其他流动资产 流动资产合计 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 45,233,639.57 902,484,281.60 2,392,018.56 639,238,223.62 437,874,819.03 6,394,860.80 73,003,821.92 28,424,735.45 5,891,962.10 8,786,459.00 1,202,006,900.48 其他流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 减:库存股 未分配利润 少数股东权益 外币报表折算价差 非正常经营项目收益调整 所有者权益(或股东权益)合计 负债和所有者(或股东权益)合计 867,645,579.10 203,100,000.00 309,427,404.95 1,333,333.00 13,742,334.53 527,603,072.48 1,395,248,651.58 324,490,000.00 98,053,821.58 36,743,371.95 227,302,618.76 22,635,260.75 17,457.46 709,242,530.50 2,104,491,182.08 资产总计 2,104,491,182.08
利润表
科目 一、营业收入 减:营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 2013年1-9月 843,767,439.99 695,865,651.70 2,991,165.61 11,937,565.62 129,477,683.30 科目 二、营业利润 加:补贴收入 营业外收入 减:营业外支出 其中:非流动资产处置净损失 加:影响利润总额的其他科目 三、利润总额 减:所得税 加:影响净利润的其他科目 2013年1-9月 -35,128,002.36 13,703,882.36 7,687,307.35 1,923,399.42 -29,111,427.35 -293,173.26 勘探费用 财务费用 资产减值损失 加:公允价值变动净收益 36,896,529.68 -328,725.05 投资收益 其中:对联营企业和合营企业的投资权益 影响营业利润的其他科目 -2,055,571.49 -2,055,571.49 四、净利润 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 -28,818,254.09 -23,626,114.88 -5,192,139.21
现金流量表
科目 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 228,097,919.12 -372.84 5,852,070.00 30,586,102.92 24,734,404.76 2013年1-9月 916,171,315.53 48,928,964.66 132,602,006.41 1,097,702,286.60 732,274,694.77 98,413,010.77 22,883,663.49 190,558,657.79 1,044,130,026.82 53,572,259.78 1.00 科目 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿还利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响 四(2)、其他原因对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额 期初现金及现金等价物余额 期末现金及现金等价物余2013年1-9月 228,097,919.12 -197,511,816.20 565,757,930.00 37,845,420.00 603,603,350.00 332,044,710.00 24,797,085.47 98,945,420.00 455,787,215.47 147,816,134.53 -113,730.51 3,762,847.60 119,912,824.49 123,675,672.09 额
综合能力指标
项目 / 报告期 基本每股收益(元)
投 资 与
收 净资产收益率—加权平均益
(%)
扣除后每股收益(元) 流动比率(倍)
偿 债 能 力
资产负债比率(%)
66.30
应收帐款周转率(次)
4.60
速动比率 (倍)
-3.38 -0.0857 1.04 0.71
每股净资产(元)
2.116 2013三季 -0.07
盈 利 能 力 经 营 能 力 资 本 构 成
固定资产比率(%)
30.38
固定资产周转率 总资产周转率 净资产比率(%)
1.45 0.42 32.63
存货周转率
2.33
总资产报酬率(%)
-1.18
项目 / 报告期 净利润率(%)
2013三季 -2.80
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